台灣寵物交流論壇

標題: 兴业證券-寵物行业深度:“它經济”兴起,寵物用品行业空间广阔-... [打印本頁]

作者: admin 時間: 2021-8-31 20:31
標題: 兴业證券-寵物行业深度:“它經济”兴起,寵物用品行业空间广阔-...
海表里寵物行业成长差别较大，美日稳增加，中國正处高速成长期。【慧博投研資讯】1）美國寵物行业范围、寵物浸透率全世界领先，且美國寵物行业表示出极强刚性。（慧博燒傷藥膏,投研資讯）2020年美國寵物經济范围约占全世界的40%，浸透率比年保持在67%摆布，显著高于其他國度；美國寵物消费受經济周期的影响很小，需求刚性。2）日本寵物数目小幅下滑，宜居室内豢养的寵物数目上升，寵物主消费意愿晋升促成日本寵物行业范围稳步增加。3）2019年中國寵物市场范围约為2,024亿元/同比+18.50%；财产布局中，寵物食物占比最大，寵物用品成长敏捷。行业發展性来看，生齿和社会布局變革鞭策豢养率不竭上升，經济增加和觀念變化讓寵物主具有消费能力和消费意愿，线上電商和政策规范鞭策行业高速發展。

寵物用操行业重要分為日經常使用品、寵物干净、寵物衣饰&出行和寵物玩具四大细分范畴，海外需求刚性、海内正处成长前期。1）海外来看：美國寵物用操行业范围较大；日本室内寵物占比上升、街道卫生辦理政策、寵物老龄化等鞭策寵物用品需求延续晋升。因贩卖渠道成熟，發财國度品牌商重要寄托全世界供给链举行采购。2）中國寵物用操行业处于成长早期，市场范围不竭增大，日用品和干净用品占比最大靠近80%，消费者更方向线上采辦渠道，中國寵物用操行业较為分离，海内厂商重要分為三类：①本身不出产的品牌运营商，②有范围效应的出产制造商，③缺少竞争力的小型工坊。

依依股分是海内首家寵物用品上市企业，深耕行业二十余年。2020年公司实現营收12.41亿元/同比+20.76%，归母净利润1.94亿元/同屏東汽機車借款,比+82.16%，实現毛利率26.05%，同比晋升4.13pct，净利率15.67%，同比晋升5.28pct。公司主营营业寵物戍卫、小我戍卫和无纺布三大板块，2020年营收占比别离為87.61%、3.54%、8.85%。公司以ODM/OEM贩卖模式為兒童防疫帽子,主，重要销往海外，出格是美國、日本、欧洲等寵物用品的傳统市场，比年渐渐向南美洲、东南亚等新兴市场拓展，2020年境外营收占总营收比例的88.11%。

公司客源不乱丰硕，范围上風显著。1）公司有丰硕且不乱的客户資本，有望实現飞轮效应扩展客户群。公司重要客户包含美、日、欧等地大型连锁零售商、專业寵物用品连锁店和线上渠道，包含PetSmart、沃尔玛、亚马逊等，從比年新获客来历来看，重要經由過程参展、老客先容等渠道，有望構成良性轮回延续新增客户；2）召募資金扩大产能，進一步扩展范围上風，2020年公司实現产能26.35亿片寵物垫、1.86亿片寵物尿裤、1.68万吨无纺布，寵物垫产能操纵率到达99.11%。這次召募資金将在3年内产能渐渐建成22.5亿片/年寵物垫、2.2亿片/年寵物尿裤、3.1万吨/年无纺布，范围上風進一步晋升，估计将有益于上游原质料的议价能力，帮忙公司進一步晋升红利能力。

中國寵物行业在豢养率不竭增加和养寵觀念變化、消费進级等驱動身分下成长敏捷，各细分赛道成漫空间广漠，行业成漫空间和红利能力值得等待。此中，寵物卫生用品赛道在外洋需求刚性、海内正处初期阶段，建议存眷具有范围上風、优良客户資本的依依股分；同時建议踊跃存眷成长较快、范围最大的寵物食操行业，建议踊跃存眷中寵股分（农业團队笼盖）、佩蒂股分。

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