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焦点结论:1)從剩饭剩菜到主粮再到零食用品和辦事是行业成长的必經之路,中國寵物食物因其频次高,受众最广将最早受益。2)當美國寵物市场100亿美元時,寵物数目1.2亿;600亿美元時,寵物1.6亿只,增加暗地里焦点逻辑是浸透率晋升+每只寵物消费金额上升。3)在假设一個家庭只养一只寵物的条件下,中國度庭养寵率為20%,美國160%,日本55%,海内空间庞大。中國寵物食操行业每一年30%的增加+线上渠道大成长,高端产物與高性价产物3-5年将别离呈現征象级品牌,其焦点看品牌营销、渠道结構和产物品格。
4)北上广深今朝占寵物市场50%以上份额,将来三四线都会進献增量潜力庞大。5)今朝全世界重要寵物食物公司要末背靠上游饲料團體本錢低,如Daehan;要末背靠下流食物團體品牌强,如玛氏,要末是标新立异的独角兽,如美國蓝爵。
經济身分+生齿身分+糊口方法+文化身分四大焦点驱動力,神似1980年美國亟待暴發。
1)與美國加快成长期有四個共性:經济程度、寵物数目靠近,渠道變化和本錢孕育举行時。2)經济身分驱動:人都可安排收入程度與寵物商品范围高度正相干,是焦点驱動力之一。3)生齿身分驱動:养寵意愿具备逐代递增的特色,寵物商操行业范围與老龄生齿数目高度正相干,空巢年青人和白叟是寵物消费主力军。4)糊口方法驱動:城镇生齿占比與寵物商操行业范围高度正相干,人均栖身面积的增长使寵物数目增长,糊口方法變化驱動行业增加。5)文化身分驱動:寵物脚色向家庭成员變化,常识普及加快新品牌突起。
海内寵物终端范围1000亿元,包括豢养买卖/寵物商品/寵物辦事,占3%/60%/37%。
1)前端是活體买卖,寵物商品和辦事贯串寵物一辈子。海内五成寵物靠领养获得,缺少專业养殖场;寵物商品包含寵物食物和用品;寵物辦事為醫疗美容等。寵物商品财产价值度最高,有望最早受益。2)中美在寵物商品上最有機遇,亚洲有望成為全世界第二大寵物市场。北美/欧洲/亚太/南美洲/澳洲寵物商品范围為488/319/117/109/57亿美元,美國量最大增速高于GDP;中國體量小增速快,远景广漠。3)今朝海内寵物食物终端范围近50中藥治療痛風方法,0亿元。此中淘系200亿元,京东和其他50亿元,线下渠道250亿元,以寵物店為主。
中國寵物食物刷卡換現金,:以商品完税代价口径100亿元范围+27%增速,從导入期步入快速成持久。
1)范围變革:從03至13年连结10%不乱增加,13年後起头暴發,近五年复合增速27%,远超美日韩。17年范围已达100亿元,此中狗粮65亿,26%复合增速;猫粮35亿,31%复合增速,远景向好。2)渠道變革:電商渠道13年起头暴發,今朝线上线下占比對半開,增量市场+渠道變迁带来新機会。3)款式變革:集中度起头降低,13年CR3/CR5為70%/74%,16年已降低至60%/65%;國际品牌渐渐被本土品牌代替,16年皇家、宝路等外洋品牌市占率54%,较13年降低14pct,而海内本土品牌比瑞吉、好主人等市占率不竭晋升。4)将来看点:高端與平价自立品牌将享受成长盈利。13至16年海内品牌占比稳步上升,入口替换趋向逐步呈現;渠道變化行业洗牌,新养寵人士對品牌觀点還不强;
信息愈加彻底期间,将会呈現性价比龙头品牌和高端龙头品牌。(注:数据来历Euromonitor 消费品数据库,采纳完税代价口径统计,與终端范围有3-5倍价差。)寵物食物具备高频次,低浸透的特色,行业暴發有望最早受益。1)内因:專业寵物食物有着剩饭剩菜不成替换的上風,具备更康健、更卫生、更便捷的长处,种类丰硕,代价廉价,能知足分歧科目分歧品种分歧春秋段的寵物需求。2)外因:存量觀念變化使得寵物食物浸透率不竭晋升,今朝未注册寵物狗狗粮浸透率為10%,注册寵物狗除腳臭產品,狗粮浸透率20%,而美國寵物食物浸透率高达90%,将来有庞大晋升空间;新增寵物数目增长,且养寵人群大部门為80/90後,對寵物康健更存眷,對狗粮接管度高。
世界列國寵物食物:1)美國:306亿美元(1989亿元)范围,4%增速,行业款式不乱,增速超出GDP。2)西欧:215亿美元(1398亿元)范围,-1%增速,英德共占四成,猫粮占比超狗粮。3)日本:414亿日元(24亿元)范围,1%增速,近十五年中有多年负增加,市场集中度低于泰西。4)韩國:591亿韩元(3.6亿元)范围+ 10%增防疫面罩，速,本土品牌市占率高,電商成长快。5)澳大利亚:30亿澳元(153亿元)范围+2%增速。
举荐标的:佩蒂股分(海内外洋左右開弓,研發力强产物迭代快,事迹有望延续超预期)、中寵股分。 |
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發表於 2021-8-31 21:49:29
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